【资讯】中金中场休息多看少动市场趋势不会扭转

中金：中场休息多看少动 市场趋势不会扭转

沪指1.19暴跌7.7%，创7年最大单日跌幅，盘中最大跌幅超过8%，中金认为，融资监管引发A股暴跌，逻辑与2007年530印花税冲击基本一致，同属于交易制度变化引发的价值外冲击，尽管这种变化不会扭转市场趋势，但会放大市场波动，改变市场形态。

中金指出，不认为短期冲击是趋势结束的信号，支撑A股走强的资本腾挪力量仍在，如果中长期趋势并未改变，而短期行情出现换挡诉求，则市场波动性将较以往明显放大，且不排除出现阶段性调整，但在利空带来的预期冲击过后，市场将会逐步修复，并顺势转入上行速率更慢、总体震荡盘升的第二阶段。

以下是全文

融资监管引发A股暴跌，逻辑与2007年530印花税冲击基本一致，同属于交易制度变化引发的价值外冲击，尽管这种变化不会扭转市场趋势，但会放大市场波动，改变市场形态。没有了加杠杆的刺激，同时存在注册制的隐忧，本轮冲击之后指数走势或将由快变慢，板块表现也将由金融独舞变为蓝筹轮动。对市场，建议让子弹飞一会儿，因为杠杆盘会助涨助跌，不要在趋势未明前轻易抄底；对结构，覆巢之下，安有完卵，与其追逐抗跌板块，不如静待优质品种超跌买入机会。政策冲击将揭开洼地轮动的大幕，渐被淡忘者优于刚被抛弃者，持续滞胀者优于已被热捧者，风雨过后，或将是滞涨蓝筹和白马成长的天堂。

(1)消息速评。受证监会处罚券商两融业务违规的突发利空影响，上证综指暴跌7.7%，创7年最大单日跌幅，盘中最大跌幅超过8%，深证成指跌幅6.6%；金融股全部跌停，钢铁、煤炭、交运、电力、地产等其他权重板块同样大幅下挫。盘后，证监会表示市场对监管部门联合打压股市的解读并不属实，同时对于券商开立两融账户时证券资产低于50万的客户，将不会因资产门槛而强行平仓。

(2)后市观澜。我们不认为短期冲击是趋势结束的信号，支撑A股走强的资本腾挪力量仍在：国际层面，货币战争对中国并非坏事，反而可能强化非中即美的配置需求；国内层面，居民资产重配置刚刚开始，很难因为短期的困扰而重回老路；所以A股市场中长期向好的趋势并未终结，指数未来仍将会再创新高。如果中长期趋势并未改变，而短期行情出现换挡诉求，则市场波动性将较以往明显放大，且不排除出现阶段性调整，但在利空带来的预期冲击过后，市场将会逐步修复，并顺势转入上行速率更慢、总体震荡盘升的第二阶段。

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