受益低空开放有望年底明朗13股(新闻)
受益低空开放有望年底明朗13股
受益低空开放有望年底明朗13股 更新时间:2010-9-16 6:43:28 事件: 低空空域管理改革的指导意见有望今年出台,低空开放有望正式破冰。 评析: 2010年底将是低空空域开放政策的重要节点。我国低空政策仍有诸多管制,成为通用航空发展最大瓶颈。而过去五年多项通用航空政策试点和配套改革将在2010年完成:国家空管委的空域分类工作、东北区政策试点、通勤航空试点皆计划于今年完成。我们认为我国通用航空政策试点工作和制定配套的政策措施,有望在年底开始以点促面,分区域分步骤择机推向全国。 我们认为低空开放政策放开的过程并非一蹴而就,而是分区域分步骤进行。我国通用航空相关的航空配套的设施和服务发展缓慢,亦成为制约通航航空发展的因素。此外,机场、空管等配套,尤其是空管经验亦为通航发展瓶颈。我们乐观估计2015年才能实现全国范围内的放开,预计2010-2020年间我国通用航空飞机需求市场容量将达到1500亿元。 我们认为未来十年我国通用航空发展分两大个阶段:第一阶段,“十二五”期间处于市场铺垫和积累期:低空开放首先需要机场、空管和航油等配套逐步完善;通用航空运营业务也将直接开展;由于细分市场较为成熟,外资品牌通航飞机在此期间将占据大半江山,国内与外资品牌合作的维修企业将直接获益。第二阶段:“十三五”期间,国产通用飞机制造商通过与外方合作逐步积累并逐步推出新品,国产航空制造将后来居上,并与国际接轨开始逐步走出国门。 通用航空产业链受益顺序:通航运营和维修———机场及空管配套———通用飞机总装———国产飞机核心部件制造。我们认为从受益先后顺序上看:首先应该是通用航空维修和通航运营业,他们可以从存量市场中直接获益;其次是机场及空管配套设备,所谓先修路再通车,空域范围的拓展必须以空管设备和管理到位为前提;接下来受益的是拥有中外合作机型的总装企业。由于国外产品更为成熟可靠,因此中外合作机型将兼备市场和国内政策扶持双重优势;最后受益的将是国内核心部件企业。随着国内总装厂实力的增强及新机型的研发,未来采用国产核心部件比重将会加大。 政策规划的推进和军方态度的转变将为股价催化剂。通用航空的主要发展瓶颈在于政策,而政策的难点在于军方的态度。因此政策规划的推进、以及军方态度的缓和等将成为股价表现重要催化剂。由于通用航空产业中的股票估值较高,2010年平均市盈率已超过50倍,低空域开放政策在短期内很难反映到业绩的增长上;但是,在政策预期的刺激下,整体板块仍有上升的空间。 我们认为产业链13家受益公司如下:通用航空维修和运营方面分别为海特高新、中信海直;机场设备行业为威海广泰;空管及雷达行业为川大智胜、四创电子、*ST高淳、华力创通;飞机总装企业为哈飞股份、贵航股份和洪都航空;核心零部件制造企业为航空动力、ST宇航和*ST昌河.
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