券商资管子公司是把双刃剑

证券公司已基本形成了经纪业务、投行业务和资产管理业务三大核心业务。对此，监管层也提出了不同的监管和内部控制要求，三类业务面对的客户群体和盈利模式也各不相同。而从各证券公司，尤其是大型券商的经营实践来看，三大业务在资源配置、业务开展和绩效考核方面已形成了不同的业务规范。

业界表示，资产管理业务的核心竞争力是投资管理能力，需要精深的专业知识和丰富的业务水平，通过设立专业化的资管子公司可进一步提高专业化的水平，促进券商资管业务发展。

众所周知，券商子公司最大的优势为独立性，而独立性对于券商资管业务发展格外重要。深圳某大型券商资管业务负责人表示，成立券商资管子公司的优势在于战略上更加明确，人力、财务等资源相对独立，将提高激励机制和业务反应速度，对于促进资管业务发展的重要性不言而喻。不过，独立性也可能成为券商资管子公司发展初期的障碍。上海某大型券商资管业务负责人表示，在资管子公司成立之初，人事、财务、管理体制等将独立出母公司，从而增加了运营成本和人力成本。

此外，作为一项专业化水平较高的财富管理业务，具有深厚研究功底和丰富投资经验的人才对券商资管业务的发展极为重要。而既不具备私募灵活的激励机制和公募优质品牌的券商资管常遭遇被“挖墙脚”尴尬。“成立资管子公司可部分避免被挖墙脚”，北京某大型上市券商资管业务负责人表示，只有子公司才能制定独立于券商母公司的激励机制，从而吸引优秀的投资人才，寻求资产管理更大的发展空间。

尽管券商大都认可资管子公司是券商开展资产管理业务的必然选择。但他们也承认，在成立资管子公司时，应充分考虑三方面因素：一是投研、创新、营销、服务能力的成熟度；二是资产管理规模、产品类型、收费模式等对营收的支撑度；三是人才吸引、培育、激励等政策的吸引力。 （李东亮）

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