【资讯】A股走势与资金价格密切联动
A股走势与资金价格密切“联动”
上证前低反复 深综直奔前高 大盘这周震荡令投资者倍感“纠结”,惟一值得欣慰的是,指数在连续下跌后,于重要技术位(前低)的反复,通常预示随后可能仍有表现——只是在翻看创业板(见图1)和深综指走势后,我发现这所谓的“表现”在小指数上似乎早已提前上演:创业板作为前期领跌先锋,更是俨然一副奔前高的架势(天银机电和中颖电子与12月23日此轮下跌最低点相比,分别已经反弹了28%和39%),反观上证50指数的提前破前低(见图2),令我对上证综指的“表现”也不敢抱太大希望。 6月以来的三轮下跌 均受到资金面紧张波及 对于如何判断接下来的走势,还有一个话题我们始终无法绕开,那就是“流动性”——说得更直接一点,就是资金价格。有关“钱紧”的专业分析,投资者可以很容易通过网上搜索找到,我不再赘述。我想详细说的是,近半年来,股市对于资金价格波动的剧烈反应(或者说央行调控货币市场如何波及近期股市,见图3)。 第一轮波及行情:央行5月底开始暂停逆回购,隔夜拆借利率逐渐从2%~3%上涨至4%以上。此后央行一直保持缄默,资金面也逾发紧张,6月8日隔夜拆借利率飙升至9.58%,直到6月20日,隔夜回购利率最高成交30%,7天回购最高利率28%,均创下纪录。当日央行照常发行了20亿央票。与之相伴的是股市5月31日至6月24日的连续下跌。直到6月25日资金价格回归到中间水平,股市才开始一轮持续的触底反弹。 第二轮波及行情:在度过了相对平稳期后,10月17日,央行再次暂停逆回购(这是自7月底逆回购重启以来的首次,且随后连续暂停).A股随后直接跌至前低2078点。 第三轮波及行情:2078点之后市场曾走出一波“政策预期”行情,但是12月5日央行再次暂停逆回购,直到12月24日重启,期间共连续暂停了五期;12月20日,大额支付系统延迟收盘、银行间现同存违约的传言、隔夜和7天回购利率峰值均突破7%。对应A股走势,指数12月5日开始止住上涨,12月20日长阴,均与上述调控步伐极为吻合。 在以后的日子里,资金价格与A股的密切“联动”可能还会继续。虽然我们没必要把自己武装成专业货币市场分析师,但是如果想要更加敏锐地识别危险和机会,那么还是需要投资者适当考虑上述联动之间的逻辑。 从短期来看,春节前“流动性”应该相对平稳(落实到操作上,或许会给短期的个股反弹营造一个相对平稳的大环境),但是春节前后可能出现波动,主要是节前现金提取、存准补缴和中旬的财税缴纳等因素所致。 适当关注高送转和科技、智能板块 热点方面,安科瑞和苏交科已率先公告高送转,两只个股亦走势不俗。年底前后向来是炒作高送转行情的绝佳时机,上一轮市场反弹即由该题材带动,关注可否延续;此外,本周指数震荡阶段,智能和科技领域个股表现相对突出,部分股票逆势走强,若大盘平稳,亦可继续留意。 最后我想强调的是,不管以何种标的为依据提前预判大盘,最有说服力的仍然是市场自身的走势,预期得再乐观,也抵不过真实的跌破支撑和热点全线溃退。
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